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Kapitalwert berechnen: Kapitalwertmethode mit internem Zinsfuß

Den Kapitalwert einer Investition aus Anfangsauszahlung, Kalkulationszins und Rückflüssen berechnen, mit internem Zinsfuß, Amortisationszeit und einer Tabelle Jahr für Jahr. Geben Sie ein, was die Investition heute kostet und was sie pro Jahr, Quartal oder Monat einbringt.

So funktioniert die Kapitalwertmethode

Der Kapitalwert ist das, was alle künftigen Rückflüsse heute wert sind, abzüglich der Anfangsinvestition. Jeder Rückfluss wird mit (1 + Zinssatz) hoch der Zahl der Perioden bis zu seinem Eingang abgezinst, die Barwerte werden addiert: Kapitalwert = −Investition + R₁ ÷ (1 + i) + R₂ ÷ (1 + i)² + … + Rₙ ÷ (1 + i)ⁿ.

Beispiel: Ein Werk kauft eine Maschine für 120.000 €. Sie spart im ersten Jahr 30.000 €, im zweiten 35.000 € und in den Jahren drei bis fünf je 40.000 €; das Werk rechnet mit 10 % Kalkulationszins. Die fünf Einsparungen sind heute 138.408,33 € wert, der Kapitalwert beträgt also 18.408,33 €. Ist der Kapitalwert größer als null, ist die Investition beim gewählten Zinssatz vorteilhaft. Mit „Beispiel laden“ sehen Sie die Tabelle.

Kapitalwert, interner Zinsfuß, Amortisation und Rentabilitätsindex

Ein positiver Kapitalwert heißt: Die Investition verzinst sich besser als der Kalkulationszins; ein negativer heißt schlechter, null heißt genau zum Zinssatz. Der interne Zinsfuß ist der Zinssatz, bei dem der Kapitalwert null wird, im Beispiel 15,5 %. Der Rentabilitätsindex teilt den Barwert der Rückflüsse durch die Investition: hier 1,15; alles über 1 schafft Wert.

Die Amortisationszeit sagt, wann die Rückflüsse die Investition zurückgezahlt haben: im Beispiel nach 3,4 Jahren, wenn das vierte Jahr gleichmäßig über das Jahr gerechnet wird. Die dynamische Amortisationszeit rechnet mit Barwerten und dauert daher länger: 4,3 Jahre. Wechselt die Zahlungsreihe mehrmals das Vorzeichen (etwa durch eine große Reparatur im dritten Jahr), kann es zwei interne Zinsfüße geben oder keinen. Der Rechner zeigt das an; entscheiden Sie dann nach dem Kapitalwert.

Kapitalwert in Excel: warum NBW() anders rechnet

Die Excel-Funktion NBW nimmt an, dass der erste Wert eine Periode nach heute fließt, und zinst ihn ab. Steht die heutige Investition in der Funktion, wird auch sie abgezinst, und das Ergebnis stimmt nicht. Microsoft empfiehlt, die Zahlung am Anfang nicht in die Argumente zu schreiben, sondern zum Ergebnis zu addieren: =NBW(10%; B2:B6) − 120000 ergibt dieselben 18.408,33 € wie dieser Rechner.

Den internen Zinsfuß liefert IKV() in Excel; hier gehört die Investition als negativer Wert mit in den Bereich: =IKV(B1:B6) mit −120000 in B1.

Zahlungen am Ende oder am Anfang, Monate und Quartale

Standardmäßig fließt jeder Rückfluss am Ende seiner Periode, so rechnen die meisten Investitionsrechnungen und Excel. Für Mieten, Abonnements oder alles, was im Voraus gezahlt wird, wählen Sie den Periodenanfang: Jeder Rückfluss wird dann eine Periode weniger abgezinst, und der Kapitalwert steigt (32.249,16 € im Beispiel).

Für kürzere Vorhaben wählen Sie Quartale oder Monate. Den Zinssatz geben Sie weiter pro Jahr ein; der Rechner rechnet ihn in den gleichwertigen Zins pro Periode um (12 % im Jahr sind etwa 0,949 % im Monat) und zeigt den internen Zinsfuß pro Periode und pro Jahr.

Der Kapitalwert im Business Case für den Kunden

Wer Investitionsgüter oder teure Software verkauft, bekommt von der Finanzabteilung des Kunden die Frage, was die Anschaffung über ihre Laufzeit wert ist, nicht nur, wann sie sich amortisiert. Setzen Sie den Preis als Investition ein, die mit dem Kunden vereinbarten Einsparungen als Rückflüsse und seinen Kalkulationszins als Zinssatz. Kennen Sie den Zins nicht, fragen Sie danach: Viele Controller arbeiten mit einem festen Wert, und ein Kapitalwert mit ihrer Zahl wird gelesen.

Halten Sie die Einsparungen nachvollziehbar: eingesparte Stunden mal Lohnkosten, vermiedener Ausschuss, der abgelöste Wartungsvertrag. Für eine schnelle Antwort reicht der ROI; mit dem Kapitalwert vergleicht der Finanzchef Ihr Projekt mit allen anderen, die dasselbe Budget wollen.

Für den Business Case im Vertrieb: Investitionsgüter-Vertrieb, Value-Based Selling, B2B-SaaS-Vertrieb.

Die Rückflüsse stammen aus den Zahlen des Kunden

Ein Kapitalwert ist nur so gut wie die Einsparungen dahinter, und die kommen aus dem Bedarfsgespräch: eingesparte Stunden, vermiedener Ausschuss, was das alte System kostet. ParrotNotes nimmt das Gespräch auf dem Smartphone auf und schreibt Zusammenfassung und nächste Schritte, damit der Business Case mit den Zahlen rechnet, die der Kunde wirklich genannt hat.

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Häufige Fragen zum Kapitalwert